近期我国鱼粉多空分道扬镳：配额未明供需天平倾向何方？

进入4月以后，我国逐渐迎来了秘鲁上一捕季鱼粉的到货高峰，令主要港口鱼粉库存量有所增加。在《秘鲁新季鱼粉预售报价抬升，近期我国鱼粉市场“雾里看花”》一文中，我们已经提到，当前我国主要港口鱼粉库存量约在13.6万吨左右，较3月底上升了9.8%附近。与此同时，尽管清明节气过后，我国南方水产养殖逐渐启动，但南方汛期带来的局部区域降水的“车轮战”，对于水产养殖的需求依旧存在一定制约，亦造成了鱼粉成交市场表现显得较为平淡，加之秘鲁新季捕鱼配额形势仍不明朗，这令我国鱼粉厂商对于后市的看法分歧犹存，截至目前仍有不少厂商看空情绪占据上风，这主要来源于即将换届的秘鲁政府如何实施此季海洋资源保护政策（上季应该是属于滥捕，小鱼比例最高达到95%），特别是对小鱼捕捞的管理尺度。

我们曾在《秘鲁首季鱼资源调查“启航”，近期我国鱼粉市场观多空相持》一文中已经简述了我国鱼粉市场多空思维博弈焦点，其中秘鲁新季捕鱼配额自不用说，我们也已经多次讨论，而另一方面便是鱼粉市场的需求趋势。鉴于秘鲁新季鱼粉到货时间最早约在7月底/8月初期间，就让我们结合近五年我国4—7月的进口鱼粉消费量来进行推算，从下图可以看出，在2013年4—7月我国进口鱼粉消费量仅为30.3万吨左右（是近五年来的最低），若以此为消费基准，并以7月底我国鱼粉库存量10万吨的安全水平来看，今年4—7月我国鱼粉供应量应达到33.9万吨，即在4—7月期间我国鱼粉进口量至少需要达到33.9万吨才能满足需求。若按照平均消费量39.8万吨类推算，则4—7月期间我国鱼粉进口量至少需要达到43.4万吨才能满足需求。

那么，在4—7月期间，我国鱼粉进口量能否满足需求水平，便是焦点所在。据悉，我国鱼粉厂商共采购秘鲁上一捕季鱼粉数量约为16—18万吨左右，若这批鱼粉全数在4—7月之间抵港（事实上有一部分已在3月期间抵港），似乎也难以满足上述该时间段我国鱼粉的最低消费水平——即今年初夏期间我国鱼粉需求市场存有缺口。

当然，以上推算是JCI在相关条件恒定的情况下所作的保守估计，后期我国天气状况及水产养殖形势会否再度出现异常情况，我们仍将实时追踪并作调整。只是，目前对于我国低库存的鱼粉企业而言，“未雨绸缪”仍不失为上策。